Les business angels

 Derniers jours pour bénéficier en 2009 d'une réduction d'ISF en souscrivant au capital d'une PME! Jusqu'au 15 juin 2009, les redevables de l'ISF peuvent investir au capital de PME et réduire leur imposition à hauteur de 75 % du montant de leur souscription, dans une limite annuelle de 50.000 euros. Le site www.capitalpme.oseo.fr permet d'entrer directement en relation avec une entreprise en recherche de fonds propres.

Les business angels sont généralement les premiers financeurs d'un projet à fort potentiel. Ils apportent une véritable caution à ces projets et facilitent l'arrivée de nouveaux investisseurs comme les fonds de capital risque.
Ce type d'investissement très risqué ne convient pas à tous les projets. En 2005 : seuls 4% des dossiers reçus par les réseaux membres de l'association France Angels ont obtenu un financement.

  Définition

Un business angel est une personne physique qui décide d'investir une partie de son patrimoine financier dans des sociétés innovantes à fort potentiel.
Souvent ancien entrepreneur lui-même, ses conseils et son carnet d'adresses sont généralement aussi précieux que les sommes qu'il peut apporter à la société.
On estime qu'il existerait actuellement 7 000 business angels en France contre 40 000 au Royaume Uni et 400 000 aux Etats-Unis.

On distingue plusieurs profils de business angel :

L'ancien chef d'entreprise, le cadre supérieur et le jeune retraité, dont la fourchette d'investissement est comprise entre 5 000 et 200 000 € par an.
L'entrepreneur "récidiviste" dont l'investissement se situe entre 50 000 et 500 000 € par an.
Les membres d'une même famille qui investissent conjointement sur un même projet.Tous poursuivent un même objectif : dégager, via leurs investissements, une plus value rapide et substantielle !


  Mode d'intervention

Les business angels interviennent à tous les stades de vie de l'entreprise : création, développement, reprise. Toutefois, leur action se situe principalement en phase d'amorçage.
Le projet financé doit être réellement "innovant". Ce terme s'entend au sens large et ne renvoie pas forcément à une innovation à caractère technologique.

Une entreprise innovante doit :
- présenter soit une innovation technique, soit une innovation commerciale,
- ou être positionnée sur une niche spécifique extrêmement prometteuse avec chiffres à l'appui.
Elle doit obligatoirement refléter un caractère novateur et démontrer un véritable potentiel de croissance.

Il n'existe pas de parcours type, toutefois, voici les étapes essentielles pour un porteur de projet innovant :

1) Envoi d'une synthèse du projet (communément appelée "executive summary") à un réseau de business angels.

Conseil de l'APCE : avant d'envoyer un dossier, prendre des renseignements sur le réseau et ses modalités de sélection (site internet, contact téléphonique ou mail).

2) Présélection sur dossier.

3) Si le projet est présélectionné, le porteur de projet est invité à présenter son business plan pendant une dizaine de minutes devant les investisseurs membres du comité de sélection (les business angels sont très sensibles à la présentation d'un prototype, d'une maquette déjà bien finalisée').

4) Si le projet est sélectionné, il sera présenté à l'ensemble des investisseurs du réseau. En moyenne, 1 projet sur 8 reçus est sélectionné par le réseau.

5) Les investisseurs intéressés par le potentiel du projet formeront un groupe d'investissements.
Certains réseaux locaux de business angels organisent également des présentations au cours desquelles le porteur de projet peut, sans sélection, rencontrer des investisseurs.

6)  En fonction des montants sollicités, un audit de la future société peut être mené (due diligences).

7) Chaque investisseur émet une proposition d'investissement.

8) Le porteur de projet décide avec quels investisseurs il va s'associer.

9) Rédaction des statuts juridiques (on observe souvent une transformation de SARL en SA ou SAS).

10) Rédaction du pacte d'actionnaires.

11) Réalisation du montage financier.

  Ce que doit contenir la synthèse du projet ("executive summary")

Il n'existe pas de dossier type au même titre qu'il n'existe pas de parcours type. Néanmoins, voici une liste d'éléments essentiels auxquels le business angel accordera beaucoup d'importance :

Parcours du porteur de projet, ses motivations à créer cette entreprise. Il faut susciter l'intérêt du lecteur, lui donner envie d'investir dans votre projet.
Définition, en termes concis et compréhensibles par tous, du produit, de sa technologie.
Détermination du "plus" produit, de son avantage concurrentiel.
Vision de l'entreprise à moyen terme (entre 3 et 5 ans)
Très bonne estimation des besoins

De plus, l'activité commerciale doit démarrer très vite (si le projet concerne l'internet, le site devra avoir déjà été réalisé en amont de la demande de financement).

Exemple d'executive summary (élaboré par le réseau Paris Business Angels)

  L'entrée au capital

En règle générale, si le projet est retenu, il prend alors la forme d'une opération en investissement dans laquelle, non pas un, mais plusieurs business angels intègrent le capital de la société. L'objectif est de partager le risque.
Le délai entre la présentation du projet et l'entrée au capital est compris entre 3 et 6 mois.
Le ticket d'investissement varie entre 20 000 et 500 000 €. Le ticket moyen est estimé à 100 000 €, ce qui correspond à la moyenne européenne.

Le business angel est qualifié d'investisseur "actif", sans être "opérationnel". Il pourra accompagner l'entreprise sur certaines problématiques telles que : gestion, financement, recrutement, développement de produits, marketing...

Les apports du business angel sont multiples : en complément des montants investis, il apporte à l'équipe dirigeante son carnet d'adresses, son expérience dans tel ou tel secteur d'activité ainsi que sa disponibilité.

Idéalement et si les conditions sont réunies, le business angel revend sa participation dans un délai de 3 à 5 ans.
Entre autres, les possibilités de sortie du business angel sont les suivantes :
Rachat de l'entreprise par un industriel.
Introduction en bourse.
Rachat de l'entreprise par un fonds d'investissement.


  Qui contacter ?

Pour obtenir les coordonnées des réseaux de business angels : www.franceangels.org - rubrique "annuaire".
Certains réseaux ont récemment été  labellisés par le Ministère des PME, du Commerce, de l'Artisanat et des Professions libérales. Cliquez ici pour obtenir la liste

Précision : France Angels est l'association nationale pour la promotion de l'investissement par les business angels et fédère 35 réseaux locaux de business angels français. (France Angels n'a pas pour vocation de mettre en relation les investisseurs et les porteurs de projet.)
France Angels, 16, rue de Turbigo 75002 Paris
www.franceangels.org

Pour aller plus loin, lire l'interview de Béatrice Jauffrineau et de Claude Rameau.